Фото: Xinhua

Утрата формы проверенной стратегии: Как меняющаяся экономика стирает границы между циклическими и защитными активами

Современные финансовые рынки бросают новый вызов инвесторам: традиционные методы классификации активов теряют свою чёткость, а старые стратегии инвестирования перестают быть очевидными. Разделение компаний на циклические и защитные, которое долгие годы служило ориентиром для инвесторов, оказывается под сомнением. В условиях стремительно меняющейся макроэкономической среды становится все сложнее определить, какие секторы принесут стабильный доход в ближайшем будущем.

В последние годы на фоне глобальной инфляции, изменяющейся политики Федеральной резервной системы США (ФРС) и китайских экономических стимулов инвесторы сталкиваются с беспрецедентной неопределенностью. Как же в этих условиях выработать правильную инвестиционную стратегию? Примеры недавних взлетов и падений мировых рынков подчеркивают запутанность ситуации.

Традиционное разделение: Что такое циклические и защитные активы?

Циклические акции – это акции компаний, чья прибыль напрямую зависит от экономического роста. В периоды процветания экономики циклические компании, работающие в сферах промышленности, товаров длительного пользования, туризма и энергетики, демонстрируют рост, поскольку потребители и бизнесы тратят больше средств. В хорошие времена стоимость их акций растёт, но во время экономического спада они первыми ощущают снижение прибыли.

Защитные активы, напротив, представляют собой акции компаний, которые демонстрируют устойчивый спрос, независимо от состояния экономики. Это прежде всего сектора здравоохранения, коммунальные услуги и производство товаров первой необходимости. В периоды экономического кризиса такие компании обеспечивают стабильный доход и защиту для инвесторов, поскольку потребность в их продуктах и услугах сохраняется в любое время.

Размывание традиционной модели: Как рынок меняется на глазах

В последние годы фундаментальные правила классификации секторов начинают терять свою актуальность. Несколько ключевых факторов в мировой экономике заставляют инвесторов пересмотреть свои подходы:

Политика Федеральной резервной системы (ФРС) и процентные ставки. В ожидании снижения процентных ставок ФРС инвесторы предполагали, что это будет стимулировать экономику и поддерживать циклические сектора. Однако инфляция остается на высоком уровне, и регулятор сигнализирует, что снижение ставок может быть более медленным и ограниченным, чем ожидалось. Это создает большую неопределенность на рынке, затрудняя прогнозирование поведения активов.

Рост без инфляции. В последние месяцы экономика США демонстрировала признаки роста, не сопровождающегося высокой инфляцией. В условиях такого "устойчивого роста" можно было бы ожидать бурного роста циклических компаний. Однако сдержанная инфляция и увеличение спроса на стабильные активы подтолкнули инвесторов к диверсификации, включая в свои портфели больше защитных секторов.

Примеры взлетов и падений на мировых рынках

Рассмотрим несколько недавних событий, которые подтверждают, что инвесторы больше не могут полагаться на старые стратегии.

Взлеты:

Технологические гиганты: Прорыв в условиях экономической неопределенности

Традиционно технологический сектор считался циклическим, так как зависел от потребительских и бизнес-расходов. Однако в 2023 году такие компании, как Microsoft, Apple и NVIDIA, показали значительный рост. Акции NVIDIA, например, взлетели более чем на 200%, что стало результатом рывка в области искусственного интеллекта и полупроводников. Технологии становятся неотъемлемой частью бизнеса и жизни, что позволяет им сохранять элементы как цикличности, так и защитности.

Зелёная энергетика: Устойчивый рост в нестабильных условиях

Компании, ориентированные на возобновляемую энергетику, такие как NextEra Energy и Orsted, продолжили уверенно расти на фоне глобального перехода к экологически чистой энергии. Несмотря на волатильность рынков, зелёная энергетика остается долгосрочным трендом, что привлекает инвесторов, ищущих стабильные и перспективные секторы.

Падения:

Акции компаний Target и Walmart, традиционно рассматриваемых как защитные активы, показали слабую динамику в 2023 году. Основной причиной стал рост инфляции и падение потребительской активности. Это доказывает, что даже защитные компании могут испытывать сложности в условиях высокой инфляции и сжатия доходов домохозяйств.

Размывание границ: Трудности классификации

Возникает вопрос: действительно ли существует чёткая грань между циклическими и защитными активами в современной экономике? Некоторые сектора, такие как технологии, демонстрируют признаки и цикличности, и защитности. Например:

• Технологические компании, предоставляющие облачные услуги и ИТ-безопасность, продолжают расти даже в условиях экономического спада. Такие компании, как Microsoft и Amazon, становятся привлекательными не только для циклических инвесторов, но и для тех, кто ищет устойчивость.
• Энергетический сектор, традиционно считавшийся циклическим, все больше подвержен волатильности из-за глобальных переходов на чистую энергию и геополитических факторов. Резкие скачки цен на нефть и газ в 2022–2023 годах сделали этот сектор менее предсказуемым.

Новые стратегии для инвесторов: Что делать дальше?

В условиях размывания старых правил инвесторам нужно принимать более гибкие и адаптивные решения. Вот несколько стратегий, которые могут помочь в условиях неопределенности:

Гибкость портфеля. Важно диверсифицировать портфель, включая в него как циклические, так и защитные активы, а также компании, которые демонстрируют стабильность в разных экономических условиях.

Макроэкономический анализ. Постоянное отслеживание экономических сигналов со стороны регуляторов, таких как ФРС, а также глобальных экономик, например Китая, помогает инвесторам своевременно корректировать свои стратегии.

Инновационные сектора. Важно обращать внимание на быстро развивающиеся отрасли, которые могут оказаться устойчивыми к экономическим циклам. Например, сектор технологий или зелёная энергетика.

Современные условия требуют от инвесторов отказа от жестких категорий и выработки более гибких подходов. Успех в будущем будет зависеть от того, насколько точно инвесторы смогут прогнозировать изменения на макроэкономическом уровне и как они адаптируются к новым реалиям.

Тимур РАЕВ