США неожиданно лишились наивысшего кредитного рейтинга, когда, казалось бы, все проблемы с рукотворным дефолтом позади, а экономика растёт быстрее всех ожиданий. Почему рейтинг вдруг снизили и чем это грозит крупнейшей мировой экономике — главному заемщику и кредитору на планете?

Полное игнорирорование

Решение рейтингового агентства Fitch понизить рейтинг США с “ААА” до “АА+” вызвало негодование в Вашингтоне и озадачило экспертов, но никак не повлияло на цены американских облигаций. Рынки полностью проигнорировали эпохальное событие.

Fitch поставило рейтинг под сомнение ещё весной, когда США уперлись в потолок госдолга, поскольку оппозиция не давала Белому дому увеличивать обязательства выше уже накопленной астрономической суммы в $31,4 трлн. Республиканцы и демократы в последний момент договорились и в очередной раз отвели угрозу финансовой катастрофы, за которой неизбежно последовал бы экономический кризис не только в Америке, но и во всем мире.

Все забыли об этой истории и вернулись к прежним заботам. Но не Fitch. Присмотревшись за время переоценки рейтинга к тому, что происходит в США, агентство сочло спор о потолке госдолга симптомом глубинных проблем и пришло к выводу, что дальше будет только хуже, и потому высшего рейтинга Америка недостойна.

“Понижение рейтинга США отражает ожидаемое ухудшение ситуации с бюджетом в ближайшие три года, высокий и растущий госдолг, а также ухудшение качества госуправления в последние два десятилетия, что неоднократно приводило к спорам о потолке госдолга, которые разрешались в последнюю минуту”, — вынесло неутешительный вердикт рейтинговое агентство.

- Я категорически не согласна с решением Fitch и считаю его совершенно необоснованным, — сказала министр финансов Джанет ЙЕЛЛЕН. — Ошибочные оценки основаны на устаревших данных и не отражают успехов, которых мы добились за последние два с половиной года, в том числе в гос­управлении.

Так же думает тот, кто занимал её должность ровно 20 лет назад, то есть ещё до того, как, по мнению Fitch, начало деградировать госуправление в США. Бывший министр финансов Ларри САММЕРС (сейчас профессор экономики в Гарварде и комментатор агентства Bloomberg) назвал снижение рейтинга “абсурдным”.

- Ни один серьёзный кредитный аналитик не придаст этому никакого значения, — сказал он. — Вряд ли Fitch располагает какой-то новой полезной информацией о происходящем. Данные за последние пару месяцев показывают, что ситуация в экономике развивается лучше, чем все думали. А это хорошо для кредитоспособности США.

В первый раз при Обаме

США уже лишались наивысшего кредитного рейтинга. Правда, только от одного из “большой тройки” рейтинговых агентств. Так что формально Америка входила в элитную группу стран с рейтингом “ААА”. Но вот теперь она вылетела из неё.

В десятке суверенных заемщиков с наивысшим рейтингом хотя бы от двух агентств остались Ав­стралия, Германия, Дания, Канада, Люксембург, Нидерланды, Норвегия, Сингапур, Швейцария и Швеция.

Кредитный рейтинг важен, потому что на него ориентируются те, кто даёт в долг странам и компаниям. Чем ниже рейтинг, тем выше риск и меньше желающих давать в долг. И, следовательно, растёт стоимость заемных средств.

Ведущее рейтинговое агентство Standard & Poor’s лишило США высшей оценки ещё в 2011 году. Тогда едва отгремел начавшийся в Америке мировой финансовый кризис, и все были на нервах. Республиканцы в очередной раз сцепились с демократами по поводу архаичного потолка госдолга, и обе стороны повышали ставки до последнего. У инвесторов не выдержали нервы — на рынках началась паника.

S&P сочло, что политическая игра в дефолт зашла слишком далеко, и понизило рейтинг США. Он остался экстремально надежным, всего на одну ступень ниже наивысшего, но все равно неприятно.

Два других агентства — Moody’s и Fitch — оценку кредитоспособности США не изменили, поскольку споры между политиками фундаментально не подрывали способность США наращивать экономику, печатать деньги и платить по долгам. На том все и затихло.

Особый статус. Без риска

И вот теперь Fitch решило последовать примеру S&P. Аналитики и эксперты пожали плечами.

В отличие от 2011 года ситуация в экономике намного стабильнее, ставки растут, цены активов укрепляются, отмечает главный стратег по фондовым рынкам одного из крупнейших американских банков Wells Fargo Крис ХАРВИ.

Более того, Fitch ещё в мае поместило рейтинг США в список на пересмотр с возможностью понижения, так что сюрприза не вышло. Да и статус Fitch как уважаемого, но младшего партнёра S&P и Moody’s по “большой тройке” смягчает последствия его решения, говорится в аналитической записке Wells Fargo, которую цитирует газета FT.

Рынки и вправду не отреагировали на понижение рейтинга. Распродажи американских активов не случилось.

Все потому, что у долгов крупнейшей в мире экономики и главной военной державы планеты особый статус. Крупным инвесторам, включая пенсионные и суверенные фонды вроде норвежского или саудовского, просто нечем заменить американские госбумаги в своих портфелях, и решение пары агентств пересмотреть их рейтинг никак этому статусу не угрожает.

“Никакой новой информации из сообщения Fitch мы не почерп­нули, — написал финансовый обозреватель Bloomberg Мэтт ЛЕВИН (ранее юрист и инвестбанкир Goldman Sachs). — Когда снижение рейтинга обсуждали в мае, я перерыл все нормативы — требования к капиталу банков и страховых компаний, к залогам под рефинансирование и так далее. Потом мне стало скучно. Потому что везде написано одно и то же: казначейские облигации США — это казначейские облигации США. Самые безрисковые на свете. Про их рейтинги там вообще ни слова”.

bbc.com